5.庫存下降。隨著不銹鋼花紋板材價格的下跌，社會庫存也下降，短期內來看，冬儲依然沒有啟動，庫存的增添須要重拾信念，我們認為年底和明年初，庫存會重新上漲。也會對不銹鋼花紋板價有所支持。

　　3.旺季不旺，冬季難有起色。我們屢次強調、在不銹鋼花紋板鐵多余時代，節令性因素對不銹鋼花紋板材市場的影響更加顯著。7、8月份是夏季需求持續下滑，訂做不銹鋼，市場也不溫不火，但從當初來看，今年金九銀十的旺季需求盼望落空，10月份不銹鋼花紋板廠開始大幅減產，素來歷史數據來看，將來的11-12月份為淡季，需求難有增長

　　1.需求回落，企業減產顯明。10月我國粗不銹鋼花紋板產量為5467.3萬噸，同比增加9.7%;當月粗不銹鋼花紋板日均產量為176.4萬噸，環比下降6.7%。從日均產量來看，比6月份的日均最高產量199.8萬噸，降低了11.7%。闡明在經濟下滑，基建、鐵路停工的情況下，不銹鋼花紋板廠大幅減產應答。

　　10月份汽車產量160.5萬輛，同比僅增長1.3%，環比9月份下降3.6%，汽車消費的短暫回升并沒有持續。制作業PMI指數持續上行2個月之后，重新下滑，也顯示制造業的絕對低迷。

　　點評：

　　不銹鋼花紋板鐵行業十二五計劃出臺，作為長期的綱要性文件，利好東南沿海跟西部地域的企業和特不銹鋼花紋板行業。

基建下滑、鐵路名目大面積停工、固定資產投資下滑，房地產開工增速繼續下降，旺季需求落空，10月份不銹鋼花紋板價快速下跌，不銹鋼花紋板廠減產明顯。10月份日均粗不銹鋼花紋板產量僅為176.4萬噸。不銹鋼花紋板價在鐵礦石價格經過大幅下調之后，開始企穩，減產的后果逐漸體現，預計短期內不銹鋼花紋板價將弱勢收拾，不銹鋼花紋板價從新上漲要到年底冬儲啟動和來年的春季旺季需求。不銹鋼花紋板鐵行業十二五規劃的宣布短期內很難帶動整個行業的改善，行業進入遲緩增長階段之后的時節性表示將十分明顯。

　　7.投資策略：近期不銹鋼花紋板鐵企業大幅減產，不銹鋼花紋板廠盈利下降，但因為全行業本錢趨于一致，全行業長時光的虧損并不會產生，企業盈利觸底之后的反彈可能會隨時呈現。我們看好行業短期內的盈利改善，保持不銹鋼花紋板鐵行業的謹嚴看好評級。

　　4.不銹鋼花紋板廠減產后，有復產跡象。從前一段時間來看，不銹鋼花紋板廠檢驗停產比擬明顯，隨著不銹鋼花紋板價觸底反彈，不銹鋼花紋板廠復產志愿也加強，我們斷定礦價的觸底倏地反彈是部門沒有原料庫存的企業開始購進原料開始出產，究竟從現貨來看，生產仍能取得比較好的盈利。假如從現貨來看，生產已經失掉不錯的毛利盈利，比10月份低點毛利回升大略200-300元/噸。礦價最高跌幅到達30%，隨著局部現貨盈利，購進鐵礦石使得礦價回升，青島港的鐵礦石入口礦價為1045元/噸，比最低點上漲3%左右。

　　今年1-10月份，固定資產投資同比增長24.9%，增速與1-9月份持平。但鐵路投資持續低迷，下滑21.9%。房地產投資增速繼承下滑，動工下滑、銷量下降，但竣工面積增長使得房地產仍處于調劑之中，保障房固然全體開工，但難以轉變全部房地產市場的下滑趨勢。

　　6.不銹鋼花紋板鐵盈利或觸底反彈。從9月份協會統計來看，盈利繼續下滑，利潤率下滑至2.5%。金九銀十旺季消費并不達預期，9-10月份不銹鋼花紋板價連續下滑，我們預計盈利將繼續下降，不消除不銹鋼花紋板鐵行業將滑向虧損邊沿。經過不銹鋼花紋板廠減產之后，不銹鋼花紋板價企穩，咱們以為跟著冬儲降臨，不銹鋼花紋板鐵行業盈利會有所改良，預計明年春季的盈利仍能值得等待。